日元第三季度基本面预测：除非美国降息希望复苏，否则日元还可能进一步下滑

日元将以三十多年来对美元的最低位进入新的日历季度。有鉴于此，有人可能会认为在接下来的几个月里，日元的走势只能向上，然而，遗憾的是，对于稀有的日元看涨者来说，并非如此。

日元的疲软便不难发现。日本银行的基础利率在零和0.1%之间震荡，相比其他主要的”风险无忧“货币，日元的收益率简直不能看。比如，美国的十年期基准收益率为4.3%，而且你还可以挑选。每个国家都能比日本提供更好的回报。

这个状况已经持续了很长时间。日本花了数十年时间，采取了极其宽松的货币政策，试图刺激国内需求和价格力量。但现在有些不同的是，该国在三月份正式退出了这项政策。那时，日本首次在几乎难以置信的十七年后提高了利率，并开始逐步取消其极度货币宽松的另一支柱：通过大量、有针对性的债券购买来控制自己政府的收益曲线政策。

我们说的是日本，货币紧缩的过程注定会慢慢进行。日元不可能在一夜之间变得有吸引力。然而，日本政府可能会有些不满，感到他们为日元所做的行动得到的支持太少。问题是，在三月份他们采取行动时，人们普遍认为美国的利率会很快下降，且持续下降。

然而事情并未按照这个方式发展。美国的利率仍然在近期水平上极高，因为美联储仍然不确定它能否将通胀率控制在他们希望的水平。大多数其他西方央行也面临着类似的困境；当他们作出任何行动时，利率可能会下降，但他们还没有行动。

这对日本来说并非全是坏事。日元疲弱使得大批游客涌入，渴望消费，日本的出口也在激增。然而，这种弱势使得进口商品变得更加昂贵，加剧了生活成本问题，威胁要扼杀政府希望的国内需求。

如果数据允许，日元在季度早期可能再次提高利率。这可能有助于至少在它下面设点小小的"防护"，即使只是那么一点点。然而，一切真正的依赖于美联储的行动。目前市场上押注的只是年底可能会有一次利率削减。如果通胀下降（可能会降），市场将会闻到更多的行动的味道，美元可能会兑其他所有货币下滑，日元也不例外。

然而，风险必须是，美国的利率可能在整个季度保持“长期偏高”模式。即使东京当局竭尽全力来阻止，这几乎可以确定会导致更多的日元疲软。然而，他们阻止的能力显然是有限的。日本央行在五月份投入了超过200亿美元进行日元购买"干预"以减缓日元的下跌，这确实取得了一些成功，但是日元上升的主要趋势依然非常明显。