美元第二季度预测：主要央行预计降息，美元势将进一步上涨

美国经济增长放缓但在同行中脱颖而出

根据亚特兰大联邦储备银行的最新GDP Now预测数据，美国经济在第一季度预计将增长2.1%，此前第四季度增长3.2%，再之前的一个季度增长了4.9%。尽管增长明显放缓，但与其他发达国家相比，如欧洲的停滞增长，以及英国在第四季度进入技术性衰退，美国的增长依然较强。因此，由于活动可能更加热烈和劳动力市场的强劲，这可能会增加现有的通胀压力——这最终会证明利率需要“更长时间保持较高”，美元在第二季度可能会继续得到支持。

来源：亚特兰大联邦储备银行

即使是联邦储备银行官员也不得不面对增长的惊人水平，因为3月的经济预测摘要将全年增长的预期上调至2.1%，高于12月预测的1.4%。

强劲的劳动力市场需要美联储谨慎行事

在3月份的美联储声明中，官员们一致认为，就业和通胀目标的风险正在向更好的平衡移动，这可以被视为“软着陆”的乐观预期——美联储在不引发大规模失业或深刻、长期的衰退的情况下降低通胀。

美联储通过声明工作增长仍然“强劲”来暗示劳动力市场的整体韧性。1月份增加了229k个工作岗位，而2月份又增加了275k。然而，在通常预示非农就业数据大幅下降的数据中出现了放缓的迹象，这是通过工作开放和劳动力流动（JOLTs）调查来观察到的。我们看到了一个正在发展中的趋势，即辞职的人越来越少，雇主招聘的人也越来越少，可用的工作岗位也减少了，但这个趋势还处于初期阶段，并没有波及到实际的就业数据。这种情况持续的时间越长，美联储可能就需要更长时间来考虑降息。

来源：Refinitiv DataStream，美国劳工统计局（BLS）

美联储承认不可避免的降息，但时机仍不确定

对2024年增长和通胀的上调给市场发送了一个信号，即基本面仍然强劲，利率削减需要保持在后烧器上，直到6月甚至7月——根据当前市场隐含的预期。

然而，其他央行则没有这么幸运。例如，几位欧洲央行（ECB）官员明确表示，将6月作为降息的可能开始日期，并希望停滞的经济能够坚持到那时。如果即将到来的数据进一步恶化，市场可能会开始预期更早的加息或预计今年对欧盟进行超过三次的降息——这可能会对EUR/USD产生压力。由于EUR/USD对美元篮子（DXY）的贡献超过57%，这预计将支持第二季度USD表现的基准。到目前为止，美元今年已经对大多数货币走强，并可能继续受益于更高的利率差异。

来源：汤森路透

在某种程度上，2024年的通胀出现了几个超预期的数据，这导致美联储驳回了即将降息的想法。第二季度的风险在于，支撑通胀的热门季节性因素可能会逆转。通胀的快速下降，伴随着强劲的就业市场，大大削弱了保持高利率的论点。

此外，美国经济正在放缓——从第三季度的年化增长4.9%降至第四季度的3.2%，并且今年第一季度预计为2.1%。如果出现弱点迹象，美联储将被激励降息以避免衰退。就业是另一个因素，它一直在维持经济机器的运转。工作保障和大量可用的工作岗位在很大程度上支持了消费和消费者支出。就业的急剧下降和增加的裁员消息可能对第二季度的美元构成潜在威胁，但当前数据仍然强劲。