华尔街新宠：零日期权成为量化交易明星

今年华尔街最火爆的交易——零日期权，正在量化交易公司中引起轰动。花旗、摩根大通和瑞银等银行已经开始将这些高度投机性、极短期的期权合约纳入为客户提供的新的系统化交易策略。

他们的量化部门使用模型和算法来做市和交易，他们正利用这些被称为 "0DTEs" 的争议性工具推销各种产品，从波动率对冲到多元化策略。

零日期权的崛起

0DTE是指 "到期日为零" 的期权合约，即到期只有零天的期权。最近，它们在希望进行短期方向性押注的交易者中人气暴涨。

银行将0DTEs捆绑成各种波动率产品，针对溢价出售、下跌保护和相对价值。由于0DTEs在一天内到期，隔夜跳空缺的风险被最小化。

花旗量化投资战略交易和结构化全球主管Michele Cancelli对彭博社表示："说服人们相信这些解决方案实际上在风险管理方面更胜一筹并不难。"

摩根大通将这些合约与指数期货一起用于盘中动量策略。瑞银则通过专门针对当月合约设计的短波动率交易来捕捉其高隐含波动率。

这种期权类型越来越受欢迎，已经在芝加哥期权交易所去年的业绩中反映出来。SPX (即标准普尔500股票指数) 上的 0DTEs 在 2022 年 8 月创下了历史记录。

此外，根据 2023 年 11 月发布的 Acuity 专有交易管理洞察报告，一半的股权期权交易公司在 Eurex 上考虑过 0DTEs 策略。这预示着该产品在 2024 年可能会出现交易量上升的趋势。

竞争的早期阶段

0DTEs 的激增表明主流对其的接受程度越来越高，它们之所以广受欢迎，是因为进入门槛较低。今年早些时候，它们一度占到标普500期权交易的一半以上。

它们被纳入系统化策略也暗示了其用途范围的不断扩大。随着资金的分布，扭曲市场的风险可能会降低。不过，量化分析师表示，对于如此快速移动的工具，密切监测仍然至关重要。

法国巴黎银行量化投资策略主管 Xavier Folleas 警告说："市场逆转时，你可能不得不回购头寸。"

随着0DTE热潮没有消退的迹象，量化公司围绕它们构建产品的竞赛似乎才刚刚开始。Cancelli 总结道："我们仍处于竞争的早期阶段。"