本周展望：关注快速美国PMI、英国和日本CPI——新西兰联储将保持利率不变

在美国CPI降温后，注意力转向英国和日本的通胀。欧洲出现反弹迹象，快速PMI也将受到关注。随着大量演讲和会议纪要即将发布，美联储将继续成为关注焦点。不过，预计新西兰联储的政策决定不会带来什么大新闻。

通胀报告会让加拿大央行更接近降息吗？

在下周，通胀数据再次主导经济议程，加拿大、日本和英国的CPI数据即将发布。加拿大的数据将在周二首先公布。在此之前，由于周一有几个市场将关闭，一周的开始将异常安静。

在加拿大，各种CPI指标在2023年下半年趋于平稳后，价格压力似乎再次减弱。核心指标——CPI修剪、中位数和公共——在3月份连续第三个月放缓。虽然头条利率略有上升至2.8%，但这并不被视为令人担忧的问题，而且自年初以来，工资增长也有所放缓。

加拿大央行将在6月5日开会，降息25个基点的概率约为40%。如果4月的CPI报告低于预期，这些概率可能接近50%。尽管如此，即使在成功控制通胀方面继续取得良好进展，7月份降息的可能性更大。

对于加元来说，较弱的通胀数据可能会对其对美元长达一个月的上涨趋势构成挑战。但从更大的角度来看，美联储降息预期将是决定加元命运的更大力量。

英国通胀预计大幅下跌，英国央行暗示可能降息

英国将在周三发布其通胀统计数据。3月份的头条CPI降至3.2%，为2021年9月以来的最低水平。2023年头几个月，核心CPI也有鼓舞人心的下降，4月对英国通胀来说预计是另一个好月份。主要由于英国能源价格上限变动的基数效应，头条利率预计将降至英格兰银行的2.0%目标附近。

决策者担心一旦这种效应开始消退，通胀可能会再次回升，但英国央行已经暗示，夏季期间利率仍然有可能被削减。最近，投资者开始加大对6月份可能降息的押注，概率上升到略高于50%。

在6月政策会议之前将有另一份CPI报告，如果这两份报告符合预期，英国央行可能决定不等到8月就开始降息。危险在于，经济势头似乎比预期恢复得更快，如果消费者信心随着生活成本危机的进一步缓解而得到提振，特别是工资压力尚未大幅缓解，可能没有太多空间进行大幅度降息。

周四的快速PMI将很可能支持增长反弹的叙述，而周五的零售销售数据对于强化对英国经济改善情绪也至关重要。

即使通胀下降，只要美联储在未来几个月也被视为将降息，英镑目前对美元的反弹可能仍会保持不变。

日本的通胀放缓使得加息成疑

在日本，周五公布的较低通胀可能不太受欢迎。3月份的核心CPI从2.8%降至2.6%，预计4月将下降至2.2%。

一个接近2.0%的通胀读数，加上GDP收缩，将使得日本银行再次提高利率变得更加困难。投资者认为日本银行在2024年至少会再加息20个基点，但不会在9月之前。

然而，周四的快速PMI可能会对经济形势投下更为积极的光芒。但这不一定能够说服投资者，额外的加息即将到来，而且日元能否延续最近的反弹，将取决于美元是否保持低迷。

美联储的鹰派似乎没有动摇

在美国，经济数据将退居次要地位，只有周三的现有房屋销售、周四的新房销售和周五的耐用品订单吸引一些关注。不过，不要忘记，周四的PMI调查可能会被仔细审查，以获取更多美国经济可能正在失去一些动力的线索，或者至少，投入成本上涨的速度正在放缓。

尽管议程较轻，美联储的降息预期仍将处于中心位置，因为5月政策会议的纪要将于周三公布，而联邦公开市场委员会（FOMC）的官员将在接下来的一周中大显身手，提供比会议纪要更及时的观点。

在CPI报告发布后，决策者几乎没有偏离他们的鹰派言论，如果下周有更多“更高更久”的言论，美元可能会收复一些近期的损失，收益率也可能略有上升。

对于股市而言，如果缺乏降低鹰派言论的调整，可能会对华尔街最近寻求创纪录新高的努力造成打击。

### RBNZ将维持暂停态度，但焦点在于时间

新西兰储备银行是下周唯一一个举行政策决定会议的主要央行。尽管新西兰的通胀在过去一年中逐渐下降，但并没有像决策者希望的那样快速回落。

劳动力市场的降温和通胀预期的下降对前景是有利的，但RBNZ对非可交易品通胀的粘性感到担忧。因此，决策者预计不会开放夏季或秋季降息的大门，周三他们将维持现金利率在5.50%。

然而，如果RBNZ在其更新的货币政策声明中将其预计的降息时间从2025年第二季度提前到第一季度或更早，这本身可能就被解读为鸽派倾斜。

对于新西兰元而言，即使由于修正的预测指向更早的降息而受到冲击，将来仍有一些看涨修正的空间，因为市场预期与实际情况差距很大，投资者押注10月份开始降息。

### 欧元区复苏会脱轨ECB的降息吗？

在欧元区，周四发布的快速PMI将是主要焦点。服务业和制造业PMI的预测显示，5月的初步估计略有上升，综合PMI进一步上升至50.0以上。

欧元区在第一季度结束了一次浅层衰退，未来几个月增长可能会进一步加速。因此，尽管6月份降息似乎是板上钉钉的事，但如果数字超出预期，可能会对超越6月的欧洲央行（ECB）押注产生影响，这对欧元来说是个好消息。

然而，如果PMI读数偏软，随着投资者对更深层次的降息定价，欧元相对于美元的反弹可能会遇阻。