澳元2024年第一季度基本面预测：货币政策将成为焦点

乐观的鸽派需要谨慎行事

澳大利亚储备银行（RBA）在2023年底决定不连续两次调高利率，尽管并未排除这一可能性。成员们引述了本地和全球的通货紧缩，以及劳动力市场的疲弱作为原因。下面的图示展示了他们通过采取紧缩性的货币政策措施来减少通胀压力（以黄色表示）所取得的进展。尽管已经有了显著的改善，但RBA在协调降息速度方面将面临艰难的任务，以免使物价上涨，从而使他们之前的努力付诸东流。需要指出的是，目前的头条通胀率（5.4%）远离RBA的2%-3%的目标水平，预测显示，将在2025年底回到所期望的范围。

下面的当前货币市场定价表明，市场预计RBA在2024年不会再次加息，但由于通胀水平居高不下，任何外部冲击可能会延缓这个最后打击通胀的举措，并可能"鹰派式"地重新定价利率预期。像其他全球央行一样，数据依赖性对RBA而言将是关键，因此前瞻指导很重要。如果市场预期是准确的，那么到2024年12月，RBA和美联储应该在政策利率上保持相似的水平，预计美联储将减息约143个基点，而RBA将减息46个基点。美联储的这种大幅度的下调可能会支持澳元在这段时间内的持续走强;然而，由于预计2024年第一季度开始的减息可能性不大，汇率将更加敏感对新的出现的数据，这可能会给目前的基本面背景盖上更多的色彩。

大宗商品：美元和中国

从大宗商品角度来看，2023年后半年的情况对澳元是有支撑性的，这通过商品价格指数（参考下图）得到反映。虽然增长有限，但是在美联储12月份的鸽派声明之后，美元走弱，而像澳元这样的支持增长的货币受益颇多。未来的问题是“这种情况将持续多久？”尽管美联储和RBA尚未转向，但市场已经预见到这种情况，从而使新近接收的数据变得越来越重要。

商品景观的另一个关键因素是中国以及它与澳洲出口的紧密关系。中国并未如很多人预测的那样从其COVID-19限制中走出来，这使得通货紧缩、增长缓慢和生产不景气（通过PMI数据测量）成为中国政府的主要关注点。作为回应，中国人民银行通过注入流动性和采取宽松的货币政策立场来刺激经济。如果这些手段能够取得预期的效果，澳洲的商品价格有可能继续上涨，从而为澳元的上行提供动力。

总的来说，澳元兑美元可能会受到市场参与者过分乐观的影响，他们预期在第一季度内联储会有转向的迹象。但就像上面提到的，新的数据层将对通胀和劳动力的关注，这将为澳元交易者提供更清晰的指导。