2024年第一季度欧元基本面预测：欧元展现出乐观的新芽

欧元在第一季度预计表现复杂

预计在2024年的第一季度，欧元的运势可能会有所波动，它看似有望对美元取得增值，但可能在对抗英镑，特别是日元时遭受损失。如果欧盟能避免象2023年一样陷入衰退（虽然只是刚刚脱离），那么经济数据给2024年带来的希望将会非常大。

最近欧盟的数据上升表明最糟糕的时期已经过去了吗?

情绪和硬数据显示得早些日子的最低点已经开始显现出了一些进展。在2023年，欧洲大陆最令人震惊的数据之一是德国制造业采购经理人指数（PMI），它引领着欧洲其他国家的经济下滑。人们密切关注这一数据，因为德国是欧洲的经济引擎，如果德国经济陷入困境，那么欧盟其他国家的经济可能也面临困境。

然而，尽管德国制造业PMI数据仍深陷衰退状态，但已显示出改善的迹象，从38.8的低点复苏。其他调查如ZEW经济情绪指数衡量专家对未来六个月欧洲经济走向的看法，同样也从2023年9月的悲观最低点反弹。另外，经济惊喜指数也已从最低点回升，表明如果欧盟能避免衰退，可能会享有相对的稳定时期。

2023年12月，欧洲中央银行员工预期指出2024年的GDP增速目标为0.8%，然而在此期间我们可能会经历连续两个季度的负增长。另一种可能是，我们正在等待2023年第四季度的GDP结果，因为第三季度已经下降了0.1%，欧盟可能已经处于衰退之中。

聪明的资金在2024年第一季度展示了对欧元的轻度乐观态度

根据商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新交易者立场（CoT）报告，对冲基金和其他大型金融机构在2023年下半年几乎没有减少他们的欧元多头头寸，而最近的空头已经被削弱。上升的直方图显示出市场对欧元的充满希望，因为美国深度降息的预期持续被市场纳入考虑，从而支撑了EUR/USD的表现。

在2023年最后一次中央银行会议上，欧洲央行主席克里斯蒂娜·拉加德在货币政策上展现出比她的对手、美联储主席杰罗姆·鲍威尔更严厉的立场。拉加德提到，降息问题根本没有讨论，而利率可能会在短期内保持稳定，这一观点在欧洲央行会议结束后不久就得到了穆勒和维勒罗伊的回应。欧洲央行最新的预测表明，通胀率可能只在2025年后回升至2%，管理委员会预计短期内通胀率会有所回升，这可能在2024年一季度为欧元提供了一些有利的风向。

风险增加：通胀、增长和利率预期

市场预期欧洲央行在2024年的利率降幅和程度将与美联储相似，如果这变成现实，欧元可能会全面走弱。目前市场预期2024年将有150个基点的降息。经济增长一直是欧洲面临的核心问题，而中国的经济困境并没有帮助改善这个局面。如果欧洲的经济形势迅速恶化，欧洲央行可能不得不实施那些备受期待的利率降息措施，而不是期望的在一段时间内保持较高水平的“稳定期”。

鲍威尔承认金融压力对价格压力的影响程度，认为这将继续对活动产生影响。从目前来看，谁先妥协的情况，根据数据来看，欧盟更可能屈服于经济的逆风。这可能会导致欧元在2023年末获得的收益回落。

另一个问题是通胀，欧洲央行预计短期内会有所上扬，而美联储强调他们不能排除在压力持久的情况下再次加息的可能性，尽管根据他们自己的承认，美国目前可能已经接近或处在利率的高点。