油价在9月份触及2023年最高点,但此后大幅下跌。美国西德克萨斯中间型原油基准价格在9月28日达到94.99美元/桶的峰值,当时主要产油国沙特阿拉伯和俄罗斯都选择延长减产。然而,尽管石油输出国组织及其盟友(简称欧佩克+)继续减产,原油价格仍较峰值下跌了20多美元。
疲软的经济数据让市场担心一些主要进口国,尤其是中国,对能源的最终需求可能会下降。事实上,延长减产到新年的消息也未能阻止油价在11月进一步下跌。此外,发达国家仍在努力应对几十年未见的利率高企,这些利率的滞后效应可能在许多情况下仍未显现。
产油国希望支撑油价,而全球需求的担忧,这种斗争在新的一年到来之际并不会简单结束。
然而,对于这个经历了数月压力的市场来说,也有一些看涨的亮点。国际能源署刚刚上调了其2024年原油需求预测,预计需求将增加110万桶/天,较此前预测增加13万桶/天,理由是美国对原油的需求有所改善。
根据美联储最近的言论,金融市场现在敢于希望利率最早可能在3月份下降。仅仅这一点就通过削弱美元,使以美元定价的石油产品更具吸引力,从而提振了原油价格。
不过,即使美国已经战胜了通胀,其他主要经济体是否也同样轻松还远不得而知。欧元区和英国在努力降低物价的过程中,似乎还会经历一段借贷成本上升的时期。未来货币政策前景并不比以往任何时候都确定,甚至可能更加复杂。
也许对能源市场来说最令人担忧的是,中国仍然深陷通货紧缩的泥潭,北京似乎不愿意或无法释放市场希望看到的刺激措施。
因此,尽管进入2024年市场出现了一些谨慎的货币乐观情绪,但显然油市也面临着一些重大阻力。投资者对美国降息押注可能有些操之过急。通胀往往很难消灭,即使它似乎在消退也容易卷土重来。
原油未来三个月可能不会跌破最近的低点,但也不太可能重回2023年的高点。
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